高盛集團周二發布大膽警告，稱美元正處于失去其全球儲備貨幣地位的危險中，從而使人們對美國通貨膨脹的擔憂驟然加劇。

由于美國國會即將推出另一輪財政刺激措施，以支撐受疫情影響嚴重的經濟，而美聯儲今年已經將其資產負債表擴大了約2.8萬億美元，高盛策略師告誡說，美國政策正在引發貨幣”貶值的擔憂”，即可能結束美元作為全球外匯市場主導力量的統治。

盡管這種觀點在金融界顯然仍是少數派，而且高盛分析師也不認為這一觀點必然會發生，但它捕捉到了本月已滲透到市場的一種緊張氣氛：擔心印鈔將在未來幾年引發通貨膨脹的投資者一直在賣美元并瘋狂地買入黃金。

包括杰弗里·柯里在內的高盛分析師寫道：”黃金是最后的選擇，尤其是在當前這樣的環境中，各國政府都在壓低其法定貨幣并將實際利率推至歷史最低點。現在真正擔心的是美元作為儲備貨幣的壽命。”

高盛的報告清楚地表明，大流行開始時，華爾街最初不愿對通貨膨脹發出警報，現在這種態度正在改變。在2008年金融危機后實施的財政和貨幣刺激政策，許多分析師對價格飛漲的預測都落空了，使其受到嚴重的打擊，一直不愿重復這種的預測，尤其在經濟陷入衰退的情況下更是如此。

但是，隨著黃金飆升至創紀錄的高位，債券投資者的通脹預期幾乎每天都在攀升，盡管是從非常低的水平攀升，有關刺激經濟的長期影響的爭論變得更加激烈。

10年盈虧平衡率是名義收益率和通脹掛鉤債券收益率之間的差距，從3月份的低點0.47％上升至約1.51％。可以看出，剔除通貨膨脹影響的實際收益率進一步跌至零以下，相似期限債券的收益率約為-0.93％。

預測稱，美聯儲不久將把政策利率的指導與價格掛鉤，這加劇了通脹預期的上升壓力。這將至少為通貨膨脹率超過央行2%的目標提供一些臨時空間。

高盛的分析師說：”由此導致的資產負債表擴張和大量的貨幣激發了人們對貶值的恐懼。這在經濟活動正常化后的未來某個時候，中央銀行和政府將有更大的激勵措施，允許通貨膨脹率上升，以減輕累積的債務負擔。”

黃金創紀錄的漲勢凸顯了人們對世界經濟的日益擔憂。高盛將對黃金的12個月預測從之前的每盎司2000美元上調至2300美元。相比之下，目前的價值約為1950美元。認為美國實際利率將繼續走低，從而進一步提振黃金。

同時，彭博美元現貨指數正處于十年來最糟糕的七月。歐元下跌之際，由于歐盟協議改變性的救助方案市場再度呼吁美元走向滅亡，刺激了歐元，將導致聯合發行債務。

當然，多年來人們一直在要求美元貶值上有錯誤的立場，包括在2008年金融危機后美聯儲積極放寬利率政策的時候。

自1970年代初以來，ICE美元指數的年度跌幅從未超過三年，部分原因是美元資產沒有其他可行的選擇，除了美國國債。美國國債是全球最大的債券市場，有近20萬億美元的未償還債券。

最新的三年一度的國際清算銀行調查顯示，88%的貨幣交易都使用美元。國際貨幣基金組織的數據顯示，它仍然占世界外匯儲備的大約62％，盡管這比1970年代的峰值85％有所下降。

巴克萊銀行美洲10國集團外匯現貨交易主管邁克爾?克魯普金表示：”考慮到資本市場的深度和以美元計價的全球交易的大量涌現，美國幾乎不會失去其儲備貨幣地位。

對高盛而言，美國和其他地區債務水平的不斷增長，目前已超過美國國內生產總值（GDP）的80%，加大了央行和政府可能允許通脹加速的風險。

投資者準備在美聯儲周三的最新政策決定中聽到更多美聯儲對通脹的看法。

Oanda Corp.的高級市場分析師愛德華·莫亞在一份報告中說：”在我們通過美聯儲之前，隨著投資者鎖定利潤，美元可能會走強。”

作者John Ainger、Liz Capo McCormick，來源于彭博社，清研智庫李梓涵編譯