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數字化轉型正在改變提供金融服務的方式和對象，以擴大和簡化獲得金融服務的形式為消費者帶來好處。然而，這種轉型也在影響金融服務行業，可能給系統性金融穩定帶來更大的風險。

01大數據和AI的到來

金融業的轉型和金融服務的提供是由大數據和金融機構在計算機輔助下分析這些數據以向客戶提供改進服務的能力所驅動的。所謂大數據，是指非常龐大的結構化和非結構化的數據集，其中包含數萬個關于銀行客戶、保險客戶和在線支付平臺用戶等的觀察數據，以及可以數字化并用于計算機輔助分析新發布的金融法規、搜索經濟不確定性指標的報紙報道，以及可能揭示市場情緒信息的投資銀行報告的文本數據。金融機構能夠利用大數據的不斷發展的分析技術通常被稱為機器學習或AI。這些復雜的方法可以發現變量之間錯綜復雜的、往往是非線性的關系，可以為客戶信用價值、資產配置決策、風險管理和預測提供信息。

02AI在金融服務行業中應用廣泛

AI在金融服務行業的應用非常廣泛。劍橋金融中心和世界經濟論壇聯合進行的一項關于AI在金融服務中的調查發現，70%-80%的受訪企業已經或正在將某種形式的AI解決方案植入其業務模式。金融科技公司總體上是AI更活躍的用戶，盡管只是相對較小的差距。雖然這些發展將改變金融服務的性質以及現有金融機構和新成立的金融科技公司提供金融服務的方式，但它們不可能對整個傳統金融服務行業構成生存威脅。新機構，即所謂的大型科技企業的到來可能會造成威脅。

03來自大型科技企業的挑戰

大型科技企業是指中國的阿里巴巴和騰訊，美國的亞馬遜、谷歌和Facebook，歐洲的Uber，東南亞的Grab等公司。這些公司并不是以金融服務公司起家的，但他們利用其龐大的客戶網絡以及由此產生的大量數據，進入了金融服務業。大型科技企業為消費者帶來了許多直接利益，特別是在新興經濟體和發展中經濟體，它們為以前未得到服務的群體的金融包容性做出了巨大貢獻。特別重要的是，它們與傳統金融機構沒有充分服務的中小企業接觸。在貸款方面，大型科技公司可以利用其豐富的中小企業收支數據來評估信用度，從而更好地發放貸款。大型科技公司也是消費者間接受益的來源，因為它們為傳統金融機構提供技術基礎設施，鼓勵創新、多樣化和提高效率。大型科技公司憑借其規模、廣泛的客戶基礎和獲取客戶信息的能力，對傳統銀行構成了超越金融科技初創企業的競爭威脅。雖然現有的金融服務提供商可以而且確實復制了金融科技公司的許多創新，但復制大型科技公司的商業模式要困難得多，因為后者可以從其龐大的信息數據庫中提取關于客戶行為各個方面的優勢。

04金融風險

金融自由化和金融創新歷來先于金融體系的壓力。其基本機制如下：金融管制的放松和金融創新創造了擴大信貸范圍和從事新的金融業務的機會，但卻沒有充分了解或認識到潛在的風險。信貸的擴大導致經濟擴張，這使得借款人債務負擔的增加似乎可以容忍，而新的金融產品的風險性并沒有得到很好的理解，因為根據定義，沒有或很少有過去的數據來指導決策。結果是過度擴張的借款人和過度杠桿化的貸款人。這些機制同樣適用于金融的數字化轉型。提供金融服務的新型機構的出現類似于金融自由化，因為這些機構的一些活動在監管體系的外圍。金融科技和大科技帶來的創新可能會引入一些風險特征不為人知的產品，這些產品可能會對系統穩定產生影響，金融科技公司的點對點借貸的快速增長就是一個例子。隨著金融機構的風險管理功能被用于優化現有監管框架的合規性，機器學習和AI也可能放大系統性風險。如果優化算法導致各機構的解決方案相似，其結果可能是當沖擊實現時，金融系統的順周期性越來越強。監管機構必須保持警惕，隨時準備適應新的金融環境。必須對尚未納入監管體系周邊的新進入者進行監測，并不斷評估新風險源對個別機構的潛在系統性后果。由于未受監管機構的一些活動與受監管機構的相同活動無法區分，存在監管套利的風險。因此，當務之急是調整監管框架，將重點放在活動而不是機構上。

05大流行后的影響

本報告是在新冠大流行的情況下寫的，隨著事態的發展，很難想象世界會回到一年多前的樣子。上述分析和結論可能會受到怎樣的影響？金融數字化轉型的一個突出特點是，虛擬的AI輔助金融中介正在挑戰基于個人接觸的金融中介和支付服務。在大流行期間被強制要求或極力推薦的社會隔離行為，未來很可能以修改后的形式繼續自愿進行，這增加了虛擬商業模式的競爭優勢。那些通過社交媒體或基于互聯網的商務活動廣泛接觸到潛在客戶的實體，將在這種環境下處于特別強大的擴張地位。這些都是大型科技公司。由于它們有能力利用規模優勢，金融中介行業的集中度有可能提高，因此，出現壟斷定價、網絡安全挑戰和大到不能倒閉問題的風險也會增加。監管層必須保持警惕，確保對這些公司的金融服務活動進行適當監管。

本文來源亞洲開發銀行研究院，作者Hans Genberg

清研智庫：金融機構數字化轉型需要新監管嚴監管

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